中国的市场份额继续下降,印度市场能否成为苹果的终身?



摘要

然而,良好的双赢商业交易仍将带来新的挑战,而这些挑战并未反映在股价中。

苹果在中国的市场份额迅速下降,其生态系统不足以阻止消费者更换手机。

本财年,苹果在大中华区的收入将减少150亿至200亿美元。

即使我们看到谈判取得一些进展,苹果也不太可能从中受益。中国的苹果生态系统非常糟糕。大多数服务,如支付,音乐,应用和视频,都是由腾讯和阿里巴巴等公司提供的。在本财政年度,苹果在大中华区的净销售额将下降20-30%,投资者应做好准备。

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非常乐观

在5月加息之后,苹果的股价从210美元修正了近20%至175美元。然而,最近几天,苹果的股价一直看涨。华尔街仍在考虑未来几周的交易。大中华区对苹果库存的影响是巨大的。在过去三个季度中,净销售额下降的主要原因是大中华区的急剧下滑。

苹果在中国的管理销售下滑是由于经济增长放缓。然而,其他以消费者为导向的公司继续呈现强劲增长势头。例如,阿里巴巴上一季度的核心业务增长率达到了相当可观的40%。因此,我们可以说,苹果在中国的销售下降主要是针对特定公司的。

Apple App字体:

在上一份年度报告中,苹果公司在大中华区的净销售额为520亿美元。这是Apple总收入的20%。该地区的净销售额在过去两个季度大幅下滑。

图:截至12月的季度。 Apple App字体:

图:三月底。 Apple App字体:

苹果公司在过去两个季度累计下降了25%,从310亿美元降至233亿美元。

苹果短期内不太可能达到大中华区500亿美元的水平。中国监管机构尚未提及有关苹果禁令的任何内容,但他们有几种工具可以限制苹果在该地区的潜力。我相信苹果已在中国达到顶峰,并且在未来几年,我们将看到该地区的净销售额继续下降。

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影响本季度

与前两个季度相比,本季度的跌幅可能更高。随着5月初关税上涨,人民币大幅贬值。人民币的疲软使得苹果产品在中国变得更加昂贵。双方更激进的言论将对中国对苹果产品的需求产生负面影响。

图:美元兑人民币。

图: 2018年第三季度末的6月。

去年第四季度,苹果在大中华区的净销售额为95.5亿美元。如果苹果在未来两个季度继续出现类似的下滑,那么大中华区19财年的净销售额将低于350亿美元。苹果很难抵消其他地区或地区的收入损失。

Apple在印度投入了大量资源来发展其业务。但是,该地区的收入基数仍然很小。此外,苹果正面临着该地区的新挑战,这实际上导致了高端智能手机类别的市场份额下降。

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Apple在中国的生态系统

苹果在中国的净销售额迅速下降的主要原因之一是该地区的生态系统不佳。大多数服务由两个:阿里巴巴和腾讯巨头提供。两大巨头垄断了大部分音乐,支付,流媒体视频和其他服务。

腾讯还建立了自己的生态系统,可以推出小型项目。这些较小的应用程序位于应用商店之外,降低了Apple生态系统的重要性。去年,腾讯宣布其每天有100万个微程序和2亿活跃用户。

腾讯微型计划也促进了向其他替代方案的迁移。因此,如果他们认为旗舰iPhone的价格水平过高,他们可以选择小米,Oppo或其他选择。苹果在欧洲和美国的生态系统要强大得多,这使得该公司在其主要手机的定价方面更具影响力。

苹果最近的收入将出现更大幅度的下滑,这可能对其收入和利润产生重大影响。高盛此前估计,苹果在中国的禁令将导致其每股收益下降29%。即使我们没有看到完全禁令,更大的监管壁垒和负面贸易情绪肯定会导致未来几个季度净销售额大幅下降。

Apple目前的市盈率接近16倍。鉴于该公司在中国面临的挑战,这种评估非常昂贵。另一方面,在目前的股价水平下,任何有关交易的负面消息都可能对苹果股票产生严重的负面影响。

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投资者的前景

如果目前的紧张局势持续下去,苹果将失去大部分收入和利润。苹果在中国的生态系统非常脆弱,可能导致该地区的迅速衰退。人民币贬值对公司来说也是一个挑战。由于5月初引入关税,苹果预计将公布令人失望的季度业绩。

作者:华尔街研究会Bluesea Research(公众号:meigushe)http:///——帮助中国投资者了解世界,专注于科技股并报道美国做出平衡,股票的朋友很快就感到担忧。

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